傅濤博士的新書《環(huán)境產(chǎn)業(yè)導(dǎo)論》自序中說“環(huán)境產(chǎn)業(yè)是一個(gè)傳奇”，作為環(huán)境產(chǎn)業(yè)一部分的污水處理產(chǎn)業(yè)也像一個(gè)傳奇。

如果以1993年開始引入社會(huì)資本作為起點(diǎn)，那么污水處理產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程距今為27年。行業(yè)通常將2002年原建設(shè)部頒布《關(guān)于印發(fā)的通知》，作為公用事業(yè)改革全面啟動(dòng)的標(biāo)志。這個(gè)通知出臺(tái)時(shí)就有人斷言，2003年將是公用事業(yè)市場(chǎng)化“元年”。其實(shí)，在此之前，全國(guó)各地已零星地燃起公用事業(yè)市場(chǎng)化改革的星星之火。

在公用事業(yè)市場(chǎng)化改革中，水行業(yè)走在前列，從1993年開始，供水和污水處理都開始了產(chǎn)業(yè)化探索，1998年更是埋下了以后二十多年發(fā)展的種子。尤其是污水處理，二十多年來，產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化不斷深入和完善，當(dāng)年進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的人、企業(yè)，有一些壯大發(fā)展，有一些轉(zhuǎn)型求生，有一些破產(chǎn)清算。無論如何，如今還幸存的，都已是產(chǎn)業(yè)基石。

污水處理產(chǎn)業(yè)的歷史，時(shí)間不長(zhǎng)，事情不少。限于篇幅，本文不是按照完整的時(shí)間線，而是選取其中幾個(gè)能夠串聯(lián)起一段時(shí)期，并對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生過決定性影響的關(guān)鍵詞，管中窺豹，共同回顧三十年來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)口，這不是對(duì)光輝歲月的懷舊和祭奠，而是希望從中得到對(duì)當(dāng)下和未來的一些啟發(fā)與觸動(dòng)。

01 BOT

章節(jié)導(dǎo)語：BOT模式、特許經(jīng)營(yíng)制度是污水處理產(chǎn)業(yè)第一個(gè)風(fēng)口，產(chǎn)業(yè)黃金十年正是由此開啟。十年里，我國(guó)污水處理領(lǐng)域取得了有目共睹的成績(jī)，也造就了一批產(chǎn)業(yè)中堅(jiān)力量。

2003年，北京。一位大名鼎鼎的專家問同事：“BOT是什么意思?”同事也答不上來。

那時(shí)候的BOT絕對(duì)是新鮮事物，雖然在1998年，國(guó)家肯定了BOT模式，允許地方政府以BOT的方式運(yùn)作市政公用事業(yè)，并由運(yùn)作企業(yè)獲取固定回報(bào)。

1997年，鵬鷂環(huán)保嘗試以BOT模式建設(shè)吉林省公主嶺市污水處理項(xiàng)目，一開始并不是很順利。這個(gè)項(xiàng)目2000年4月才開始建設(shè)，2002年10月投入運(yùn)營(yíng)。

1999年，桑德集團(tuán)董事長(zhǎng)文一波推出“中華碧水計(jì)劃”，提出用BOT模式，在中國(guó)建100個(gè)污水處理廠，遭到群嘲，人人都說這是吹牛。

100個(gè)污水處理廠，BOT模式，這在當(dāng)時(shí)都有點(diǎn)不可想象。

根據(jù)《中國(guó)城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)年報(bào)》，1999年，我國(guó)的污水處理率(除非特別指明，本文污水處理率、污水處理廠均指市政污水處理)為31.93%，北京25%，幾個(gè)直轄市里只有天津達(dá)到了53%，全國(guó)城市污水處理廠402座。用了一整年時(shí)間，到了2000年，全國(guó)已建成污水處理廠增加25座，達(dá)到427座。

探索者的腳步?jīng)]有停下，變化正在發(fā)生。

2001年，桑德集團(tuán)在北京建設(shè)肖家河污水處理廠，并在2002年建成投產(chǎn)，開啟了污水處理行業(yè)BOT模式先河。

建工金源參與的北京經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)污水處理廠，也在2002年4月投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。

桑德集團(tuán)后續(xù)又獲得了南昌象湖、包頭南郊等污水處理BOT項(xiàng)目。桑德、建工金源、鵬鷂環(huán)保等公司的努力，協(xié)助并促使政府有關(guān)部門認(rèn)識(shí)到，市場(chǎng)化是解決中國(guó)城市污水問題的有效方案。

2002年底，《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的意見》出臺(tái)，“以體制創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新為動(dòng)力，以確保社會(huì)公眾利益，促進(jìn)市政公用行業(yè)發(fā)展為目的，加快推進(jìn)市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，建立政府特許經(jīng)營(yíng)制度，盡快形成與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的市政公用行業(yè)市場(chǎng)體系”，鼓勵(lì)多元投資，允許跨地區(qū)、跨行業(yè)參與經(jīng)營(yíng)，建立市政公用行業(yè)特許經(jīng)營(yíng)制度，這給正在起步的污水處理市場(chǎng)一個(gè)寶貴的加速度。

很快，BOT模式在污水處理領(lǐng)域變得人盡皆知。2003年年初還對(duì)這個(gè)名詞很陌生的人，年底已經(jīng)對(duì)它了如指掌。它將在未來十年主宰污水處理市場(chǎng)，風(fēng)靡大江南北，迷倒各級(jí)政府。

這也是污水處理產(chǎn)業(yè)的黃金十年，全國(guó)污水處理廠個(gè)數(shù)飛速增加，污水處理率節(jié)節(jié)攀升，我國(guó)在十年里建設(shè)了發(fā)達(dá)國(guó)家用100年建設(shè)的污水處理廠。截至2013年年底，已經(jīng)建成并投入運(yùn)行3500多座縣級(jí)(含縣級(jí))以上污水處理廠，日總處理能力達(dá)到1.49億立方米，已與美國(guó)基本相當(dāng)。

這十年，帶來了投資運(yùn)營(yíng)、工程技術(shù)、環(huán)保設(shè)備企業(yè)，乃至藥劑廠商的繁榮。恒者恒強(qiáng)，弱者也在抓住機(jī)遇變強(qiáng)。污水處理產(chǎn)業(yè)的劇本已經(jīng)寫就，演員次第登場(chǎng)。

在這個(gè)時(shí)期，產(chǎn)業(yè)界也孕育了一些特殊的機(jī)構(gòu)。說起來似乎是巧合，2000年，中國(guó)水網(wǎng)誕生。但仔細(xì)想想，又仿佛命中注定：1999年，互聯(lián)網(wǎng)大潮沖擊到每個(gè)行業(yè)，2000年，產(chǎn)業(yè)化萌芽的水領(lǐng)域誕生一家專業(yè)網(wǎng)站，難道不是水到渠成嗎?

又一個(gè)巧合或是命中注定——依然更像是后者，2003年“市場(chǎng)化元年”，這一年，新生的中國(guó)水網(wǎng)推出了年度評(píng)選，它給2003年水業(yè)市場(chǎng)上的主要玩家排了座次，于是今天我們能夠知道當(dāng)年是哪些公司在呼風(fēng)喚雨。

第一名是北京首創(chuàng)股份有限公司。這家公司自2003年開始就雄霸水業(yè)十大影響力企業(yè)榜單，至今16次，2019年度的榜單還沒有公布，不出意外的話，還會(huì)有它。它當(dāng)年在水務(wù)市場(chǎng)風(fēng)頭最勁，但其實(shí)主要是在供水領(lǐng)域里有一系列大手筆投資并購行為。

第二名是深圳市水務(wù)(集團(tuán))有限公司，除了那場(chǎng)和第一名有關(guān)的著名的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件，2003年，在污水方面，它確實(shí)中標(biāo)了深圳市龍崗區(qū)坂雪崗污水處理廠、廣州市番禺區(qū)前鋒污水處理廠以及南京江北污水處理廠運(yùn)營(yíng)管理項(xiàng)目等。

第三名是威立雅水務(wù)集團(tuán)。這一年，它剛剛改名。聯(lián)合榜單第一名收購了第二名45%的股權(quán)，轟動(dòng)全國(guó)。

第四名是泰晤士水務(wù)集團(tuán)。這個(gè)公司看起來非常陌生，當(dāng)年通過下屬的香港匯津水務(wù)以及自身親自上陣，在中國(guó)市場(chǎng)上也是翻起過浪花的。匯津水務(wù)當(dāng)時(shí)折戟長(zhǎng)春污水項(xiàng)目，后來就漸漸沒了聲息。

第五名是北京城市排水集團(tuán)。這個(gè)是北京國(guó)有大型基礎(chǔ)設(shè)施建管企業(yè)，北京市污水處理相關(guān)的建設(shè)工作基本上都由它負(fù)責(zé)的，它還以優(yōu)秀的污水處理廠運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)享譽(yù)業(yè)內(nèi)。2003年，它與榜單第一名首創(chuàng)股份合資成立北京京城水務(wù)有限責(zé)任公司，并負(fù)責(zé)該公司的具體經(jīng)營(yíng)。還到廣州、江蘇去開拓污水和自來水業(yè)務(wù)。

第六名是蘇伊士里昂水務(wù)，它是中法水務(wù)母公司，和威立雅水務(wù)一樣，也是世界500強(qiáng)，是當(dāng)時(shí)水務(wù)三巨頭中最早進(jìn)入中國(guó)的。不過它和首創(chuàng)、威立雅等一樣，當(dāng)時(shí)主要都對(duì)自來水更感興趣。畢竟那時(shí)候的污水處理還處在起步階段。

第七名是美國(guó)金州控股集團(tuán)，它更通俗的名字是后來的金州環(huán)境。2003年11月與其他幾家公司聯(lián)合中標(biāo)北京奧林匹克水上公園項(xiàng)目，同月，中標(biāo)北京市小紅門污水處理廠的設(shè)備設(shè)計(jì)、采購、運(yùn)輸、安裝、調(diào)試以及技術(shù)服務(wù)。年底，還接手了備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的北京水源十廠項(xiàng)目。

第八名是中環(huán)保水務(wù)投資公司。這家公司系出名門，由上海實(shí)業(yè)控股有限公司與中國(guó)節(jié)能投資公司合資成立，和首創(chuàng)股份一樣，屹立水業(yè)十大影響力榜單十幾年，在市場(chǎng)上也是自來水和污水左右開弓。但在產(chǎn)業(yè)界的整體影響上弱于首創(chuàng)。

第九名是安徽國(guó)禎環(huán)保節(jié)能科技股份有限公司，和金州一樣是民營(yíng)環(huán)保企業(yè)的代表。它主要在污水處理市場(chǎng)耕耘，2003年在建項(xiàng)目有合肥朱磚井污水處理廠BOT項(xiàng)目(2001年開建);12月國(guó)禎環(huán)保中標(biāo)承建的BOT項(xiàng)目廣東新會(huì)東郊污水處理廠正式運(yùn)營(yíng)，又以TOT模式中標(biāo)江蘇徐州污水處理廠項(xiàng)目(30年期限)。

第十名是清華同方水務(wù)工程公司，這是清華同方股份有限公司下屬實(shí)體性公司，是當(dāng)時(shí)環(huán)保工程公司的代表。

這些都跟BOT有啥關(guān)系呢?除了國(guó)禎環(huán)保，大部分都沒有什么關(guān)系。但在之后的十年里，這個(gè)榜單上的變化就跟BOT有很大關(guān)系。BOT帶來了更多可能性，水業(yè)的評(píng)選逐步從膀大腰圓、資本雄厚的國(guó)企、外企，擴(kuò)展到具有無比活力的民企，除了投資運(yùn)營(yíng)，在BOT模式影響下，以民企為主的工程技術(shù)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)企業(yè)開始崛起。它們不一定能像桑德一樣登上十大影響力的榜單，但在產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)揮著作用。而且最初主要盯著供水領(lǐng)域的國(guó)企、外企，也都熟練地?fù)]舞起B(yǎng)OT這個(gè)新式“武器”，在新興的污水處理產(chǎn)業(yè)攻城略地。

2003-2013，水業(yè)市場(chǎng)化項(xiàng)目快速爆發(fā)，2005-2006年更是增長(zhǎng)迅速，行業(yè)規(guī)模從原來的幾百萬噸上升到6000萬噸，快速提升了中國(guó)污水處理能力。

為什么2002年出的改革文件，到2005-2006年污水處理市場(chǎng)才快速爆發(fā)?原因在于融資瓶頸，如果不解決項(xiàng)目融資問題，項(xiàng)目也就起不來。

當(dāng)時(shí)，國(guó)禎環(huán)保與國(guó)家開發(fā)銀行，就合肥朱磚井污水廠、江門市新會(huì)區(qū)龍泉污水處理廠這兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行合作。國(guó)家開發(fā)銀行針對(duì)民營(yíng)企業(yè)做了調(diào)研，用特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押融資建設(shè)污水處理廠，這對(duì)于銀行來說也是一個(gè)創(chuàng)新。后續(xù)各家銀行都逐漸接受了這種模式。如長(zhǎng)沙湘湖污水處理廠，就是國(guó)禎與工商銀行合作的成果，由安徽和湖南的工行提供貸款。解決了項(xiàng)目融資問題，有了示范效應(yīng)，才有了后來的一切。

BOT從吃螃蟹模式成為地方政府熱捧的主流市場(chǎng)化模式，全國(guó)幾百個(gè)城市，有哪個(gè)沒有對(duì)“我市開建第一個(gè)BOT污水處理廠”大書特書呢?這與產(chǎn)業(yè)先驅(qū)最初的努力分不開，而這些先驅(qū)也獲得了回報(bào)。

十年里，最耀眼的產(chǎn)業(yè)明星，都是緊握BOT模式，通過投資運(yùn)營(yíng)迅速擴(kuò)張污水處理體量規(guī)模。桑德集團(tuán)(由文一波創(chuàng)立于1993年)、國(guó)禎環(huán)保、鵬鷂環(huán)保是其中的代表者，還有中科成、建工金源、曉清環(huán)保等。首創(chuàng)股份、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、中環(huán)水務(wù)、同方水務(wù)、浦華環(huán)保、中國(guó)水務(wù)投資(HHO)等國(guó)企，以及威立雅、蘇伊士(中法水務(wù))兩家外企，也不甘示弱，以超強(qiáng)資本實(shí)力在大戰(zhàn)中碾壓對(duì)手。

十年的污水處理建設(shè)成就可謂輝煌，截至2013年底，全國(guó)設(shè)市城市、縣累計(jì)建成污水處理廠3513座，污水處理能力約1.49億立方米/日。全國(guó)已有651個(gè)設(shè)市城市建有污水處理廠，占設(shè)市城市總數(shù)的99.1%。當(dāng)時(shí)只有黑龍江省尚志、五常、密山、鐵力、海倫市，西藏自治區(qū)日喀則市等6個(gè)城市尚未建成城鎮(zhèn)污水處理廠。全國(guó)已有1341個(gè)縣城建有污水處理廠，占縣城總數(shù)的82.6%。

BOT模式風(fēng)行，相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)自然相伴而行。通用技術(shù)咨詢(中儀國(guó)際招標(biāo))、濟(jì)邦咨詢、大岳咨詢、江蘇現(xiàn)代、國(guó)信招標(biāo)等最為知名，還有一批律師事務(wù)所也賺了個(gè)盆滿缽滿。

02 PPP

章節(jié)導(dǎo)語：隨著污水處理廠建設(shè)高峰期的結(jié)束，以及政策對(duì)整體水環(huán)境效果的關(guān)注，PPP模式逐漸興盛起來，和BOT模式的興起一樣，它也恰逢一個(gè)強(qiáng)有力的政策推手。PPP這個(gè)風(fēng)口，短短幾年里，讓產(chǎn)業(yè)主體經(jīng)歷了狂風(fēng)大作、悲喜交加、理性反思幾個(gè)階段。

BOT十年輝煌成就也意味著，污水處理建設(shè)高潮的結(jié)束。

其實(shí)在黃金十年中后期，有預(yù)見性的一些企業(yè)已經(jīng)在摸索新的模式，想要?jiǎng)?chuàng)造新的風(fēng)口，期間出現(xiàn)了委托運(yùn)營(yíng)(OM)、TOT、ROM、DBO等模式。但都只在局部地區(qū)，少數(shù)幾個(gè)企業(yè)獲得了一些收益，比如中持、首創(chuàng)愛華等。

下一個(gè)風(fēng)口正在醞釀中，是個(gè)老面孔，行業(yè)里的人都認(rèn)識(shí)，也都覺得它沒什么。但這一次，它涂脂抹粉，趁勢(shì)而來，威力不可同日而語。

2013年，中國(guó)污水處理市場(chǎng)化改革繼續(xù)在探索中前進(jìn)。2014年以來，污水處理PPP模式逐漸興起，該模式以“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，長(zhǎng)期合作”為基礎(chǔ)，促進(jìn)政府和公司在污水處理設(shè)施方面的合作。

PPP不是新名詞，它曾和BOT結(jié)伴而來，也被認(rèn)作是是BOT的爹地，BOT只是PPP的一種。

通俗地說，這兩種都是項(xiàng)目融資模式，都包括融資人、出資人、擔(dān)保人，都是通過簽訂特許權(quán)協(xié)議使公共部門與私人企業(yè)發(fā)生契約關(guān)系，都以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的盈利償還債務(wù)并獲得投資回報(bào)。

這兩種模式也都不是污水處理產(chǎn)業(yè)獨(dú)有的發(fā)明創(chuàng)造，都在其他基建領(lǐng)域、公共服務(wù)領(lǐng)域有應(yīng)用。

和BOT模式興起有直接的政策驅(qū)動(dòng)一樣，PPP也有一個(gè)強(qiáng)有力的政策推手。

2013年后污水處理的情形是，全國(guó)城市里該建的污水處理廠建的差不多了，但水環(huán)境總體狀況并沒有像預(yù)期的那樣有根本的改觀，一些城市的水體黑臭狀況依舊。根本原因在于上一個(gè)十年更重建設(shè)，輕運(yùn)營(yíng)，重達(dá)標(biāo)指標(biāo)，輕實(shí)際效果。

2015年，中央政治局常務(wù)委員會(huì)會(huì)議審議通過《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》(簡(jiǎn)稱“水十條”)，4月16日發(fā)布。

與此同時(shí)，2015年5月，財(cái)政部、環(huán)境保護(hù)部?jī)刹块T印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)水污染防治領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作(PPP)的實(shí)施意見》。這個(gè)《意見》包括鼓勵(lì)水污染防治領(lǐng)域推進(jìn)PPP工作，實(shí)施城鄉(xiāng)供排水一體、廠網(wǎng)一體和行業(yè)“打包”，實(shí)現(xiàn)組合開發(fā)，吸引社會(huì)資本參與等。

《意見》提出，完善制度規(guī)范，優(yōu)化機(jī)制設(shè)計(jì)，在水污染防治領(lǐng)域形成以合同約束、信息公開、過程監(jiān)管、績(jī)效考核等為主要內(nèi)容，多層次、一體化、綜合性的PPP工作規(guī)范體系;轉(zhuǎn)變供給方式，改進(jìn)管理模式，加強(qiáng)水污染防治專項(xiàng)資金等政策引導(dǎo)，建立公平公正的社會(huì)資本投資環(huán)境;進(jìn)水污染防治，提高水環(huán)境質(zhì)量，優(yōu)化水資源綜合開發(fā)途徑，創(chuàng)新水環(huán)境綜合治理模式。

早在2010年，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策的促動(dòng)下，國(guó)電集團(tuán)、中鐵一局、中冶華天等央企就加快了“涉水”的步伐，但與上面提到的BOT時(shí)期壯大的產(chǎn)業(yè)勢(shì)力相比，跟老牌的首創(chuàng)、北控(此時(shí)已經(jīng)混改民企中科成)等國(guó)企、意氣風(fēng)發(fā)的桑德等民企相比，他們?cè)谖鬯幚硎袌?chǎng)上，并沒有太明顯的優(yōu)勢(shì)。

PPP和水十條為他們推開了一扇新的大門，這扇門繞過污水處理單體項(xiàng)目，直通一個(gè)城市的水系命脈。對(duì)于污水處理產(chǎn)業(yè)原有模式來說，這無疑是一種降維打擊，PPP是政策給予央企的二向箔。

當(dāng)然，政策的原意并非如此，公政府和眾關(guān)注的不是污水處理廠這樣的傳統(tǒng)水處理設(shè)施，而是一條河、一個(gè)流域的治理。理清這一邏輯，行業(yè)的變化也就不再難以理解。要完成水十條提出的目標(biāo)，相應(yīng)的投資需求將近6萬億元，其中，85%~90%的投資需要來自社會(huì)資金，確實(shí)需要PPP模式發(fā)揮較大作用。而央企也并非抱著滅了誰的目的而來，響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，為了賺錢而已。

通常意義上所說的“央企”是指國(guó)資委和財(cái)政部直管的企業(yè)。截止2017年6月30日，央企共有101家，超過三成在環(huán)保行業(yè)有重要業(yè)務(wù)布局，尤其是水領(lǐng)域。

2015年，中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)有限公司核心成員企業(yè)葛洲壩以4.2億元的價(jià)格并購凱丹水務(wù)75%股份，是其第一筆較大規(guī)模的境外資產(chǎn)并購，正式向污水處理領(lǐng)域進(jìn)軍。

行業(yè)內(nèi)耕作的央企中節(jié)能主業(yè)就是環(huán)境，多年來和行業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)形成了良性生態(tài)關(guān)系，除此之外，和葛洲壩一樣，中電建、中鐵建、中建、中交、中車等進(jìn)軍水處理領(lǐng)域的央企，跨界布局者幾乎都是政策利好催化的結(jié)果。央企以PPP方式獲得大量的水環(huán)境綜合性工程，市場(chǎng)上的單體污水處理項(xiàng)目幾乎絕跡，“不好意思，不關(guān)我的事，我根本沒注意到你，只是一個(gè)不小心，讓你倒霉了?！?/p>

本來新建項(xiàng)目就非常少，巨頭們已把市場(chǎng)上的項(xiàng)目瓜分殆盡，都是20多年的運(yùn)營(yíng)期，委托運(yùn)營(yíng)模式也只能在小城市開展。在央企擠壓之下，中小企業(yè)生存空間更小了。上一個(gè)十年的廝殺中生存下來的頗有品牌知名度和體量的企業(yè)都感受到了壓力。但PPP既然是風(fēng)口，那就不可能只是央企的風(fēng)口吧?

重資產(chǎn)的投資運(yùn)營(yíng)商、城市綜合環(huán)境服務(wù)商(包括城市污水處理廠、管網(wǎng)、河道等方面)還是有機(jī)會(huì)的。北控、首創(chuàng)等亮出大招：十幾億的項(xiàng)目PPP紛至沓來，碧水源、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、桑德、博天環(huán)境等也奮力拼搏，是無奈，但也是想抓住第二次乘風(fēng)而上的機(jī)會(huì)。其他規(guī)模小點(diǎn)的企業(yè)，那就搞一些規(guī)模小點(diǎn)的PPP。項(xiàng)目融資而已，會(huì)BOT的還不會(huì)這個(gè)?還有東方園林等新上市的公司，眼瞅著和污水處理產(chǎn)業(yè)就隔一層窗戶紙，此時(shí)不來，更待何時(shí)?

E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、雙庫專家薛濤表示，之所以大型建筑央企拿單能力突出，實(shí)則是因?yàn)榇罅哭r(nóng)村污水、黑臭水體治理及海綿城市建設(shè)項(xiàng)目缺少績(jī)效約束，導(dǎo)致建筑類企業(yè)參與的難度和技術(shù)壓力較小。如果有較大的技術(shù)復(fù)雜性，有10年~15年水環(huán)境質(zhì)量改善的進(jìn)入要求，傳統(tǒng)的水務(wù)企業(yè)更容易找到位置。但這些不同聲音在PPP風(fēng)潮之下，沒有引起足夠警醒。尤其是東方園林等企業(yè)的表現(xiàn)，亮瞎了產(chǎn)業(yè)界的眼。

2015年，東方園林跨界殺入，舉起水環(huán)境PPP項(xiàng)目的大旗，隨后在短短幾年間就超越了碧水源、桑德、北控等長(zhǎng)期耕耘的“專業(yè)選手”，同時(shí)也讓中建、葛洲壩這樣的央企“國(guó)家隊(duì)”望塵莫及。2016―2018年，公司三年中標(biāo)總額約1500億元，一度成為“PPP第一股”。

在PPP項(xiàng)目的推動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)之余，股價(jià)和杠桿也雙雙急升。2015年-2017年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了2.8倍，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了3.6倍。2017年東方園林到達(dá)頂峰時(shí)的營(yíng)收為152億元，凈利潤(rùn)21億元，股價(jià)翻了一倍多，市值最高沖至500億元。

三年里，滿城盡說PPP，就連一些守著老本行吃飯的工程、技術(shù)類企業(yè)，都無法躲避它的魔力。

但，大風(fēng)漸止。

2017年底。PPP發(fā)展遭遇多輪監(jiān)管，財(cái)政部下發(fā)規(guī)范PPP項(xiàng)目庫管理的通知，對(duì)PPP項(xiàng)目進(jìn)行“清庫”，防止PPP異化為新的融資平臺(tái)。各級(jí)財(cái)政部門針對(duì)在庫PPP項(xiàng)目展開了全面清理、整改工作，大量不合規(guī)項(xiàng)目被清除出庫。

同時(shí)，在金融去杠桿背景下，一些銀行紛紛暫停給PPP項(xiàng)目融資，之前大量獲取PPP項(xiàng)目的企業(yè)，項(xiàng)目融資先后出現(xiàn)困難。

PPP一個(gè)項(xiàng)目周期長(zhǎng)達(dá)十年以上，政府依PPP建設(shè)運(yùn)營(yíng)進(jìn)度分期付款，所以項(xiàng)目回款速度慢。東方園林等幾家重度下注PPP的企業(yè)，“盈利”大部分都體現(xiàn)在應(yīng)收賬款上。

2017年，東方園林到業(yè)績(jī)最高峰時(shí)利潤(rùn)雖然有21.8億元，但其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流卻只有29億元，應(yīng)收賬款在逐年遞增。加上PPP項(xiàng)目體量較大，前期需要大量的資金，PPP的回款周期慢，在金融流動(dòng)性收緊背景下，東方園林的資金壓力突現(xiàn)。其他公司也不例外。

為了緩解資金壓力，他們開始不斷借新還舊、變賣資產(chǎn)、股票質(zhì)押。

2018年5月，東方園林計(jì)劃發(fā)債10億元，但只發(fā)行成功5000萬元，被稱為史上最涼發(fā)債，同時(shí)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其償債能力廣泛的擔(dān)憂，隨后股價(jià)一路狂泄，半年內(nèi)市值蒸發(fā)近400億元。

除了東方園林的極端案例，桑德、博天環(huán)境、碧水源等產(chǎn)業(yè)龍頭均受到不同程度影響。

某企業(yè)董事長(zhǎng)事后說：“PPP不夠市場(chǎng)?！钡苍推渌^部企業(yè)一樣，被動(dòng)或主動(dòng)追逐PPP。好風(fēng)憑借力，送我上青云，三年狂飆，一朝跌落。

PPP狂歡大幕落下，從上到下，從政府到產(chǎn)業(yè)界，開始理性反思。

03 MBR

章節(jié)導(dǎo)語：三十年來，我國(guó)污水處理產(chǎn)業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)因素不是技術(shù)，是政策和資本。但技術(shù)也可以成為風(fēng)口。

以MBR為代表的膜技術(shù)的應(yīng)用，纖維轉(zhuǎn)盤濾池、濾布濾池工藝，污水處理企業(yè)在焦化廢水等工業(yè)廢水領(lǐng)域研發(fā)、實(shí)踐的一系列技術(shù)、產(chǎn)品，也成就了一批企業(yè)，或者在黃金十年里助力一些企業(yè)領(lǐng)跑。

2014年，是水處理領(lǐng)域很值得一提的年份，這一年是活性污泥法誕生100周年?；钚晕勰喾ㄗ哉Q生以來，逐步成為城市污水處理技術(shù)的基礎(chǔ)。

試問現(xiàn)在哪個(gè)行業(yè)還在主要使用100年前的工藝技術(shù)?這樣看來，污水處理行業(yè)仿佛處于時(shí)空停滯的地方，而活性污泥法簡(jiǎn)直可以說是一種永生技術(shù)。

期間當(dāng)然有其他技術(shù)、工藝出現(xiàn)，活性污泥法自身也有一些演進(jìn)，比如脫氮除磷環(huán)節(jié)的加入等，但本質(zhì)的東西沒有太大變化。

近十幾年，隨著污染加劇，水資源短缺嚴(yán)重，人類對(duì)水質(zhì)提出了更高的要求，污水深度處理與回用技術(shù)興起。污水處理廠的側(cè)重點(diǎn)不再是核算污染物的排放量，而是如何改善水質(zhì)。膜技術(shù)開始顯現(xiàn)其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

生物膜技術(shù)最早出現(xiàn)在20世紀(jì)60-70年代，隨著新型合成材料的大量涌現(xiàn)再次發(fā)展起來，主要工藝有生物濾池、生物轉(zhuǎn)盤、生物接觸氧化、生物流化床等。目前，應(yīng)用較多的膜處理技術(shù)主要有微濾(MF)、超濾(UF)、反滲透(RO)和膜生物反應(yīng)器(MBR)技術(shù)。本世紀(jì)初的新加坡“Newater ”水廠就是采用在二級(jí)處理后加超濾膜及反滲透膜的方式進(jìn)行再生水回用處理。

BOT時(shí)代，技術(shù)影響污水處理產(chǎn)業(yè)的傳奇案例也即將誕生。這就是MBR，其應(yīng)用發(fā)展歷程也是碧水源公司發(fā)展軌跡。

2001年，留學(xué)歸國(guó)的文劍平創(chuàng)辦碧水源，一開始公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為MBR污水處理項(xiàng)目建設(shè)、膜銷售。

對(duì)于2010年前的污水處理產(chǎn)業(yè)來說，膜是比較新的名詞，人們對(duì)它的認(rèn)識(shí)通常是：效果極好，出水穩(wěn)定、排放標(biāo)準(zhǔn)高;價(jià)格很高，運(yùn)營(yíng)成本更高，電耗占比大，讓大型項(xiàng)目望而卻步;膜的更換等也需要高成本。不管是MBR，還是MF、UF，它只是零星應(yīng)用于小項(xiàng)目的一個(gè)非主流工藝技術(shù)。市政污水處理項(xiàng)目用膜?簡(jiǎn)直是天方夜譚。

碧水源在市場(chǎng)上尋找機(jī)會(huì)，同時(shí)不忘“教育同行”。它的工程技術(shù)人員經(jīng)常在中國(guó)水網(wǎng)發(fā)表專業(yè)論文，并在論壇上和同行交流。但它屢次“挨罵”，MBR也被認(rèn)為是不接地氣，不適合中國(guó)國(guó)情。這是2006年前后的事。文劍平還為此曾專門請(qǐng)中國(guó)水網(wǎng)記者去他的辦公室，以一口濃厚的湘音，講述他的MBR夢(mèng)想，認(rèn)為行業(yè)和網(wǎng)友的責(zé)罵需要科普糾正。

在爭(zhēng)議聲中，碧水源陸續(xù)獲得了北京密云再生水廠(MBR4.5萬立方米/日)、北京懷柔再生水廠(MBR3.5萬立方米/日)及引溫濟(jì)潮奧運(yùn)配套工程(MBR10萬 立方米/日)和平谷再生水廠項(xiàng)目(MBR4萬立方米/日)。同時(shí)獲得中國(guó)國(guó)家大劇院水處理工程(5萬立方米/日)。又接連獲得無錫碩放 無錫城北5萬立方米/日以上項(xiàng)目，以及十堰神定河11萬立方米/日的改造項(xiàng)目。

當(dāng)時(shí)有人認(rèn)為，碧水源同北京市水利系統(tǒng)非同尋常的政府關(guān)系使它獲得了北京郊縣項(xiàng)目。但無可否認(rèn)，與應(yīng)用最廣泛的活性污泥法及其衍生技術(shù)相比，MBR流程更短，水質(zhì)更好。碧水源在MBR工藝技術(shù)、膜組器設(shè)備技術(shù)和膜材料制造技術(shù)三大關(guān)鍵領(lǐng)域的自主研發(fā)提高了MBR的性價(jià)比，實(shí)現(xiàn)了對(duì)GE、西門子等巨頭的逆襲。今時(shí)今日，GE和西門子已經(jīng)徹底退出全球水處理領(lǐng)域，但在當(dāng)時(shí)也是炙手可熱的水技術(shù)企業(yè)。

中國(guó)市場(chǎng)并非唯一使用MBR的市場(chǎng)。在2002年～2005年間，歐洲各國(guó)應(yīng)用MBR處理污水的工程以每年70個(gè)以上的數(shù)量增加，其中用于工業(yè)廢水處理的有50個(gè)以上，用于城市污水處理的MBR系統(tǒng)有20個(gè)以上。但畢竟歐洲成熟市場(chǎng)上，新增污水項(xiàng)目有限，遠(yuǎn)比不上中國(guó)的新興市場(chǎng)。2006年，密云再生水項(xiàng)目投入運(yùn)行，備受矚目，碧水源自稱這是當(dāng)時(shí)世界上最大的市政MBR項(xiàng)目。

MBR的大規(guī)模應(yīng)用，除了碧水源超強(qiáng)的市場(chǎng)能力，還取決于兩個(gè)要素。一是內(nèi)部要素，成本下降尤其是膜價(jià)格的下降，強(qiáng)化了MBR對(duì)傳統(tǒng)工藝的競(jìng)爭(zhēng)力;二是外部要素，來自政策層面的環(huán)保要求不斷提高，污水處理行業(yè)提標(biāo)、改造，給MBR更大的空間。

除了MBR成就碧水源，提標(biāo)、改造也使得浦華控股等公司的纖維轉(zhuǎn)盤濾池、濾布濾池得到規(guī)模較大的應(yīng)用，還讓威立雅水務(wù)工程、得利滿等外企工程技術(shù)型公司，通過高密度沉淀池等獲利，青島思普潤(rùn)也通過MBBR掘金成功。

而之所以碧水源憑借MBR成為王侯，則離不開其2010年在創(chuàng)業(yè)板上市。跟MBR、膜相關(guān)，還成就了另一家上市公司——津膜科技(原名天津膜天膜)。

04 IPO

章節(jié)導(dǎo)語：IPO，以及通過借殼等方式上市接通資本市場(chǎng)需要實(shí)力，更需要一些對(duì)資本市場(chǎng)的敏銳度，還需要一些運(yùn)氣。尤其是對(duì)于污水處理產(chǎn)業(yè)來說，上市這個(gè)風(fēng)口是屬于少數(shù)幸運(yùn)兒的。

以碧水源為例。2008年左右它在技術(shù)研發(fā)、設(shè)備更新方面都面臨比較大的資金缺口，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境也不是很理想。其創(chuàng)始人文劍平那會(huì)兒都有賣了資產(chǎn)不干的想法。2010年IPO成功，才最終讓碧水源一飛沖天。

在文劍平看來，想要戰(zhàn)勝在膜生物反應(yīng)器領(lǐng)域的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手GE與西門子，就必須借助資本市場(chǎng)的力量。由此，早在2007年碧水源被中關(guān)村科技園管委會(huì)推薦給深交所，之后深交所有相關(guān)人員對(duì)該企業(yè)進(jìn)行了深入調(diào)研。2008年前，碧水源還曾向北京證監(jiān)局備案于中小板。然而面對(duì)IPO一年多的等待，碧水源疲憊不堪，發(fā)出了“無論創(chuàng)業(yè)板還是中小板，哪個(gè)能先上就上哪個(gè)”的呼聲。

2009年，創(chuàng)業(yè)板的面紗還未揭開，而在眾多想窺其全貌的人眼中，其模樣各不相同。出國(guó)后改學(xué)金融，2001年歸國(guó)跟隨文劍平創(chuàng)業(yè)的何愿平看好創(chuàng)業(yè)板，“至少這第一批的50名肯定非常優(yōu)秀，論實(shí)力，我們可以排前50名，但現(xiàn)在亦不確定是否能出現(xiàn)在該名單上?！?/p>

2007年6月，碧水源完成股份改造。碧水源不希望上市遙遙無期，甚至亦未做好遙遙無期的準(zhǔn)備，不過當(dāng)時(shí)碧水源已經(jīng)在積極申請(qǐng)銀行貸款。

技術(shù)上的突破帶來了碧水源業(yè)績(jī)上的突飛猛進(jìn)，2007-2009年，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別達(dá)到了7000萬、7400萬、1.07億。2009年碧水源向證監(jiān)會(huì)遞交了上市申請(qǐng)文件。2010年，公司股票在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行上市。代碼300070。

上市首日，碧水源股價(jià)達(dá)到156元，高出發(fā)行價(jià)127%，榮登滬深兩市“第一高價(jià)股”寶座，成為了兩市第15只“百元股”。上市單日公司市值沖至223億，文劍平本人也以53.11億元的身價(jià)成為當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板首富，業(yè)內(nèi)業(yè)外一時(shí)風(fēng)光無兩。

此前，污水處理領(lǐng)域也有上市公司，也有一些企業(yè)在主動(dòng)接通資本市場(chǎng)。比如桑德。2002年12月31日，北京桑德環(huán)保集團(tuán)公司協(xié)議受讓國(guó)投原宜實(shí)業(yè)60.61%的股份，實(shí)現(xiàn)借殼上市;2004年，公司簡(jiǎn)稱變更為“國(guó)投資源”，主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)槭姓o水及污水處理;2005年，公司簡(jiǎn)稱變更為“合加資源”，主營(yíng)包括工業(yè)原材料、污水處理和固廢處理;2010年，公司簡(jiǎn)稱變更為“桑德環(huán)境”，主營(yíng)水處理和固廢處理項(xiàng)目。除了國(guó)內(nèi)，桑德還曾在新加坡、香港上市，為自己插上資本的翅膀。

金州環(huán)境也曾謀求美國(guó)納斯達(dá)克上市，可惜2008年的金融危機(jī)導(dǎo)致其股東美林銀行被收購，導(dǎo)致上市之路中斷。

另外企業(yè)里也有首創(chuàng)股份、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、北控水務(wù)、瀚藍(lán)環(huán)境等國(guó)企上市公司。

但直到2010年，“上市”才成為行業(yè)企業(yè)中極被關(guān)注的話題。環(huán)境企業(yè)“上市熱”在《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》的刺激下進(jìn)一步升級(jí)。上市企業(yè)主要為兩類，一類為傳統(tǒng)水務(wù)企業(yè)，一類為中小環(huán)境企業(yè)。

2010年3月29日，重慶水務(wù)集團(tuán)首登上證A股市場(chǎng)。隨后，成都市興蓉投資股份有限公司借殼藍(lán)星清洗成功上市。江蘇江南水務(wù)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市，一批企業(yè)進(jìn)入上市通道，傳統(tǒng)水務(wù)公司上市融資的熱情已被觸發(fā)。

同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板開啟一周年，為中小環(huán)保企業(yè)的上市之路打開大門，2010年2月，萬邦達(dá)登陸創(chuàng)業(yè)板，4月，碧水源登陸創(chuàng)業(yè)板，并因其搶眼的表現(xiàn)成為水業(yè)十大影響力企業(yè)中的新星。碧水源和萬邦達(dá)這兩支環(huán)保股票上市之初即受到了市場(chǎng)的熱捧，由此也點(diǎn)燃了中小環(huán)保企業(yè)上市的熱情。不少技術(shù)性水務(wù)企業(yè)等成功引入戰(zhàn)略投資人，紛紛謀劃創(chuàng)業(yè)板上市。

但上市宛若鯉魚跳龍門，實(shí)力與運(yùn)氣，都無法評(píng)判哪個(gè)更重要。萬邦達(dá)都能順利上市，其他的主流企業(yè)怎么就那么難?當(dāng)然這也與我國(guó)資本市場(chǎng)IPO“堰塞湖”現(xiàn)象，以及無法預(yù)期的停頓等有關(guān)。

成立于1997年的囯禎環(huán)保也正是2010年上市通道中的一員，但2014年才終于在深圳深交所上市。

2015年，四川企業(yè)環(huán)能德美(現(xiàn)名中建環(huán)能)、廣西企業(yè)博世科在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，企業(yè)品牌和資金實(shí)力很快上了一個(gè)臺(tái)階。

2017年，海峽環(huán)保、博天環(huán)境、中持股份在上交所主板上市。

2018年，鵬鷂環(huán)保在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

2019年科創(chuàng)板開啟。2020年初，萬德斯在科創(chuàng)板上市，業(yè)務(wù)中包含高難度廢水處理，勉強(qiáng)也算是污水處理產(chǎn)業(yè)的光榮。但它其實(shí)主營(yíng)垃圾處理。

在污水處理領(lǐng)域奮戰(zhàn)多年，以膜應(yīng)用知名的金科環(huán)境也拿到了科創(chuàng)板入場(chǎng)券，希望它能順利上市。

2019年，南京大學(xué)環(huán)境規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院股份公司(簡(jiǎn)稱南大環(huán)境)也向深交所提交了IPO招股書，如果能夠成功，將成為國(guó)內(nèi)第一家以環(huán)保咨詢?yōu)橹鳂I(yè)的A股上市公司。

資本市場(chǎng)的關(guān)注因此改變了許多企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的態(tài)度。資金的注入促使優(yōu)秀企業(yè)快速發(fā)展壯大，加速企業(yè)分化和集中。

05 加入國(guó)家隊(duì)

章節(jié)導(dǎo)語：PPP風(fēng)潮之后，在PPP項(xiàng)目中表現(xiàn)激進(jìn)的民營(yíng)環(huán)保上市公司陷入危局，也有一批雖未布局PPP，但也受到PPP潮落的極大影響的民營(yíng)上市公司，被國(guó)資系大舉接盤。

上文提到過央企涉水，這一趨勢(shì)自2010年開始， 2013年加碼，借助2015年P(guān)PP熱潮更加無敵。

在污水處理產(chǎn)業(yè)，或者說整個(gè)環(huán)境產(chǎn)業(yè)，國(guó)進(jìn)民退從來不是新鮮話題，2008年這個(gè)詞就已經(jīng)被反復(fù)提起。那時(shí)候還主要是項(xiàng)目上的爭(zhēng)奪，以及國(guó)資對(duì)民企項(xiàng)目上的收購，和少數(shù)股權(quán)并購事件，如北控并購中科成。

自2017年開始，情況不一樣了。尤其在2018、2019年，國(guó)資系并購民營(yíng)環(huán)保上市公司成為一股潮流。

2018年，東方園林絕地逢生，獲北京市朝陽區(qū)國(guó)資入股。

10月，中國(guó)建筑集團(tuán)旗下公司入主環(huán)能科技，成為控股股東。同月，永清環(huán)保引入國(guó)資戰(zhàn)投。同月，興源環(huán)境引入國(guó)資戰(zhàn)投。

2019年4月，鐵漢生態(tài)引入深圳國(guó)資委。5月，博世科引入廣西國(guó)資委。8月，無錫國(guó)資接盤中金環(huán)境。同月，北京市朝陽區(qū)國(guó)資二度出手，正式控制東方園林。9月，三峽集團(tuán)入資國(guó)禎環(huán)保。

明星企業(yè)碧水源也在尋覓潛在的戰(zhàn)投，2019年終于成功引入中交集團(tuán)下屬的中國(guó)城鄉(xiāng)控股，整個(gè)公司的戰(zhàn)略藍(lán)圖靠攏中交集團(tuán)。

不能忘掉的還有2015年因?yàn)楹谔禊Z事件逐步歸入啟迪系的桑德。

還沒有明確的國(guó)資接盤的民營(yíng)環(huán)保上市公司，預(yù)計(jì)正走在這條路上。

笙歌歸院落，燈火下樓臺(tái)。加入國(guó)家隊(duì)，是風(fēng)口還是無奈之舉?央企和民企可能有不同看法。

06 下一個(gè)風(fēng)口

章節(jié)導(dǎo)語：即便PPP是風(fēng)口也有泡沫的嫌疑，即便是加入國(guó)家隊(duì)“我之蜜糖，彼之砒霜”，未必如表面那樣絢麗美好，人們追逐風(fēng)口的腳步不會(huì)停歇。

技術(shù)方面，地下污水處理廠正吸引眼球，已經(jīng)有幾十個(gè)項(xiàng)目建成，這些地下污水處理廠無一不是采用MBR工藝，仿佛是MBR風(fēng)口的延展。中國(guó)水環(huán)境、北控、北排、碧水源都有斬獲。還有曲久輝院士等一批專家提出的污水處理概念廠理念，躍躍欲試從技術(shù)角度顛覆行業(yè)，中持已開始著手實(shí)踐。

與此同時(shí)，EPC等“古早”模式從未消失，一直在為一些優(yōu)秀公司貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，MBBR等技術(shù)還很有生命力。還有一些企業(yè)將目光鎖定工業(yè)廢水、工業(yè)園區(qū)污水處理，其實(shí)這兩塊也一直是產(chǎn)業(yè)持續(xù)的生命之源。村鎮(zhèn)水環(huán)境(農(nóng)村污水處理)方興未艾，先行者會(huì)被歷史湮沒還是淘到黃金?

傅濤提出，兩山產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求明顯釋放，急需產(chǎn)業(yè)力量支撐。環(huán)境產(chǎn)業(yè)是地方政府綠色化轉(zhuǎn)型的核心推動(dòng)力，處在幾乎所有產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的末端，是最貼近兩山產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)力量。環(huán)境產(chǎn)業(yè)內(nèi)一些創(chuàng)新型企業(yè)正在開始鏈接農(nóng)業(yè)、旅游、生態(tài)等。

最早從污水處理產(chǎn)業(yè)分化出來的再生水、污泥等，在資源化方面的嘗試也可以看做一些嘗試。

還有那些“走出去”的公司，桑德、博天環(huán)境、國(guó)禎環(huán)保、首創(chuàng)股份、北控水務(wù)……他們或者收購擁有技術(shù)的外國(guó)公司，或者收購、參與建設(shè)項(xiàng)目。借助一帶一路，他們正像當(dāng)年的威立雅、蘇伊士進(jìn)入中國(guó)一樣進(jìn)入到新的市場(chǎng)。

來源: 中國(guó)水網(wǎng)

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